A continuación, las perspectivas de mercado para 2018, informe elaborado por el equipo de análisis de la gestora Flossbach von Storch sobre el mercado de renta variable, renta fija, oro y euro.Expectativas de mercado 2018Pensamos que 2018 va a ser un año de continuidad y cambio al mismo tiempo. La actuación de los bancos centrales seguirá teniendo un papel protagonista, aunque creemos que no existe mucho margen para un cambio substancial en la política monetaria. Por tanto, no esperamos ajustes de gran envergadura, si acaso pequeños cambios que afecten a la Eurozona. El bienestar y tormento de la moneda comunitaria sigue en manos del Banco Central Europeo (BCE). Y para sus miembros, que se encuentran en una situación de elevado endeudamiento, mantener un tipo de interés reducido en el largo plazo es conditio sine qua non para permanecer solventes.Por otro lado, los mercados bursátiles han vivido lo que hemos identificado como “disrupción”. A grosso modo engloba los nuevos modelos de negocio que brindan el internet y la digitalización, o de cómo éstos suponen potenciales problemas para las empresas con un modus operandi más clásico. Que las empresas tecnológicas puedan beneficiarse de esta “disrupción” no debería sorprender a ninguno, aunque no esperamos revivir un escenario como el vivido a principio de siglo con las puntocom. En este sentido, consideramos que algunos modelos de negocio ya están amortizados y disfrutan de un largo recorrido, lo que les permite posicionarse más robustos que aquellos más novedosos. Con tantas idas y venidas en varios sectores, estamos convencidos de que surgirá una u otra oportunidad de inversión atractiva próximamente.Renta variableA nuestro juicio, la renta variable permanece como la clase de activo con mejor relación de oportunidad y riesgo. Esto no significa que excluyamos una corrección en los próximos meses, si bien no hemos identificado por ahora ningún detonante que pueda provocarla. Un factor de riesgo potencial podría ser China, donde el nivel de endeudamiento se incrementa a pasos agigantados. A pesar de ello, confiamos en que el gobierno central de China tiene músculo para contrarrestar los efectos en el caso de una recesión o crisis.En los últimos meses, la volatilidad ha continuado disminuyendo en las bolsas. Esto ha sido el detonante que ha servido para atraer la atención de inversores de rápida reacción (sistemas automatizados de operativa en mercado) que definen riesgo en base a volatilidad. Si el mercado corrigiera con claridad provocaría una reacción en cadena de los sistemas automatizados de inversión, los cuales abandonarían rápidamente las bolsas e impulsarían así una tendencia bajista. Hay que prestar atención y, llegado el caso, identificar las oportunidades de compra.Renta fijaEl potencial de rentabilidad en el mercado de renta fija debería permanecer estable. A nuestro juicio, no existen motivos para un cambio substancial en los tipos de interés. Para los inversores en esta clase de activo, la situación invita a un enfoque oportunista y a esperar con paciencia las oportunidades de inversión que aparezcan; motivadas, entre otros factores, por las discusiones que preconizan un cambio de tipos y que pueden provocar altibajos en los mercados de capitales.OroPor ahora no vemos ningún motor que pueda conducir a la revalorización significativa del oro en el corto plazo. Sobre todo por el buen comportamiento de la renta variable, hoy en día el mayor competidor para el metal. Sin embargo, creemos con firmeza que el metal precioso debe formar parte de una cartera bien diversificada. Una de sus funciones es la de servir como seguro contra los riesgos del sistema financiero y la posible pérdida de confianza en el papel moneda, lo cual podría estar relacionado con la evolución de las criptodivisas. De todas formas, nos alegra obtener rentabilidad con otras clases de activo y prescindir, por ahora, de la función de cobertura del oro.EuroDesde un análisis puramente técnico, la tendencia alcista del euro respecto al USD podría continuar durante las próximas semanas, aunque no creemos que perdure en el largo plazo. La Eurozona es y será un lugar frágil para nuestra moneda.
